巨人法务

　　2010年被业界称为国企整合大年，产权交易所也有望持续火爆。然而，毕竟国有产权交易有限，如何实现产权交易所持续的利润增长以及持续的金融市场功能，这不得不让产权交易所有更多的选择。

　　正是由于产权市场对于中小企业来说，具有低门槛的特征，让中小企业通过各种形式的融资变得相对容易。据统计数据显示，2009年，上海产权交易市场非国有产权交易比例继续占据半壁江山，受让及出让成交量比例分别为64.53%和53.5%。其中大量都是中小企业特别是科技型中小企业。

　　“随着政策重点鼓励并购和促进高新技术产业的发展，产权交易机构的交易主体发生了根本性转变，从公有制为主转变为面向各类所有制企业。因此，当前产权交易市场工作中心要由以国有资产转让的产权交易为主转变为以中小企业、高新技术企业转让的产权交易为主。”南开大学经济学院教授周立群与产权专家邓路曾在2009年产权市场蓝皮书中这样提到。可以看出，中小企业已经成为了产权市场进一步发展的价值洼地。

　　着重体现投融资功能

　　“中小企业并不像国有产权那样硬性规定要进场交易，进不进场有中小企业自身的选择权，产权市场要通过自身的交易模式与功能来吸引中小企业进场。”浙江产权交易所国资部经理沈波在接受记者采访时表示。

　　中小企业融资难题，已经不再是一个新鲜的话题。尽管近年来，商业银行不断调整对中小企业的贷款融资，然而那也仅仅能够满足很少比例的中小企业。这几年特别是去年以来，中国VC/PE行业得到了良好的发展，同时也是解决中小企业融资的一个有效渠道。但是VC/PE投资依然面临着退出渠道的狭窄，所以这不得不是产权市场掘金中小企业的契机，为VC/PE建立高效增值的退出渠道。

　　事实上，VC/PE机构早已经将产权市场作为其退出渠道之一。有相关数据显示，2009年VC/PE等各类投资机构通过上海产权市场实现收购和退出项目共539项，金额达310.15亿元。从数据可以看出，VC/PE也已经在挖掘产权市场这个有效的退出渠道。

　　“对于中小企业来讲，最重要的就是体现出融资功能，如何将产权市场做成一个真正高效的投融资平台，是产权交易所未来的一个发展方向。目前来看，VC/PE机构并不能够很好地在产权市场上找到项目，不过产权市场服务中小企业还有很大的发展空间。”一位PE行业人士对记者表示。

　　交易客体发生转变

　　产权包括股权、物权、债权和知识产权。南开大学经济学院教授周立群与产权专家邓路还提到，在满足各类企业产权、股权转让的同时，我国产权交易市场还应该开发相应的新产品来满足包括物权、债权和知识产权在内的其他各类衍生产权的流动与转让的需求。

　　“近年来，我国产权交易市场交易有进一步从事物形象价值型转变的趋势，我国产权交易市场积极在金融资产处置、知识产权交易、信托产品、矿业权交易等领域展开了一系列的创新。”上述两位专家如是表述。

　　如上所述，近年来，我国产权市场在要素多元化、从实物交易客体转向价值型交易客体上构建了一系列的创新体系。如中国技术交易所的成立，就是积极为中关村科技型中小企业提供知识产权方面的融资平台;天津股权交易所在探索股权交易的同时，还积极探索矿业权交易;北京产权交易所与上海联合产权交易所都设立了中小企业金融资产处理平台，拓宽了价值型交易客体的类型。