巨人法务

监管层整顿银行票据市场在另一维度表现出强烈效果。

三季报中已披露相关数据的上市银行(交行除外)信息显示，13家银行买入返售金融资产环比大幅下降，幅度从11%到79%不等，如加上重庆农商行，平均降幅为25%。

其中，宁波银行、建行、招行、深发展、中信银行等降幅排名靠前。

“票据在买入返售资产中占较大部分，以往隐藏在同业资产中的票据要转回信贷资产内，银行面临的压力很大。”中部一家农信社票据人士对记者称。

多名票据交易员说，商业银行无法与农信社合作“消掉”信贷规模后，市场卖出回购票据的量很小，与之对应的买入返售交易也降了下来。“监管趋严，短期的负面影响使实体经济的资金更为紧张。”

11月2日，票据转贴市场表现清淡。中国票据网显示，当天28笔回购报价中，正回购1笔，逆回购27笔。61笔转贴报价中，买入49笔，卖出12笔。

买入返售资产大降

“近段时间，我们的买入返售业务做得较少，没有操作空间了。”一名股份行票据人士说。

其所言的“操作空间”意指，商业银行与农信社合作，通过票据卖断、正回购等方式，农信社为银行“消掉”信贷规模，规避额度限制。但6月末，银监会紧急下发《关于切实加强票据业务监管的通知》，将此路径堵死。

“买入返售”业务相当于融出资金，标的资产包括票据、证券、贷款等。各银行中，票据大多占据半壁江山。

记者初步统计，三季度末，上市的股份制银行除浦发外，其他行的买入返售资产都出现较大幅度环比下滑。招行、深发展、中信分别下滑64.7%、49.0%、46.2%，三季末的余额为740亿元、560亿元、720亿元。华夏、民生、兴业下滑幅度在30%-40%之间。

国有行虽存贷比较股份行低，但每月仍受额度控制，为便于腾挪，部分国有行也可能与农信社合作。

财报显示，三季度末，建行买入返售金融资产余额670亿元，相比6月末2990亿元的高位，大幅下滑了77.7%。工行、中行降幅居中，分别为26.4%和10.7%。

在4家上市城商行中，宁波银行降幅高达79.4%，三季末的余额萎缩至100亿元。

中金公司银行业分析师罗景认为，买入返售业务记账方式的规范令部分票据贴现回表，这是引起同业业务下降的主要因素。其统计，上市银行资产规模增长在三季度大幅放缓，环比增长仅0.7%

一股份行金融市场部人士坦承，以往不少银行确实将农信社作为交易对手，将票据资产隐藏计入到买入返售同业资产科目里，6月份银监会要求转回信贷类，与农信社的合作就停止了。

前述农信社票据人士说，目前市场上单纯做卖出回购票据交易的很少，除非在某个时点上资金短缺，仅为补充短期融资之需。“卖出回购还是占着银行的信贷规模，没有必要这么做。”卖出回购少，对应的买入返售就失去了源头。

票据腾挪承压

“除了票据资产要回表，多数银行都没有钱来扩大买入返售业务。”一名股份行票据交易员说。

今年以来，银行间市场资金面持续紧张，各银行缺少票据交易头寸。并且，同业拆借利率(SHIBOR)在前两个季度大幅攀升，银行无法拆借到低成本资金，可赚取的利差较少。

中部一农信社票据交易员告诉记者，6月份前，票据供不应求，银行买入返售票据的点差一般在万分之二到万分之三，较为稳定。“现在不是赚多赚少的问题了，有些机构想买都买不到，卖家很少，票源也少了。”

票据研究中介深圳金融一网分析师吴小伶称，不久前出台将票据纳入存款准备金缴存范围政策，打击了银行出票热情，影响到出票量。并且，近期银行也加大了防控假票的风险，市场供应量受到新的压力。

中信银行管理层在三季报交流会上明确称，今年将票据业务作为5个重点防范的风险项目之一。因为今年资金紧张，很多企业找银行开具没有贸易背景的票据以融资。

与其他行普降不同，农行、浦发行三季末的买入返售资产却呈现正向增长之势，颇令业内人士疑惑。

6月末，农行此项资产余额为6380亿元，9月末增加至6940亿元，余额冠居第一，增幅8.8%。浦发行的增幅是6.6%，余额3790亿元。

“难道这两家行有特别的本事把市场上的票据都收归过来?”一股份行票据人士质疑。在他看来，或许其尚有大量在央行统计规模之外的票据没有纳入监管视野。

市场人士指出，从趋势看，买入返售金融资产未来几个月还会继续下降，票据回表的压力较大。前述股份行票据人士说，一般月份，票据到期量在6000亿左右，9月份较为特殊，因3月份各银行所做票据量较大，9月约到期1.5万亿元。“9月份票据融资负增长正是这个原因，许多银行到期不续做了。”

也许等到票据自然到期，释放了回表压力，买入返售资产才会迎来回升拐点。