巨人法务

　　A股今日延续颓势，呈现弱势横盘态势，成交量依然较低，市场信心未见明显回暖。从盘面观察，医药，券商，物联网表现良好，钢铁，旅游酒店，煤炭石油，汽车，电器等出现回调。

　　截止收盘，沪指报3255.21点，跌0.59%,成交量1257.3亿;深成指报13664.97，跌1.16%，成交量749亿。

　　一 热点点评

　　新股密集发行 券商受益上涨。近期新股密集发行，而且今年券商本身也积极上市，光大证券，招商证券相继IPO成功，华泰证券的首发申请也获批，国信预期也非常强烈。在越来越热的IPO当中，券商的保荐承销收入也有明显受益。从披露的数据来看，券商整体依然处于好转态势，09年前三季度，A股券商实现整体营收和净利润分别为359.81亿和162.25亿，同比增长25.34%和34.06%，而经纪业务和自营业务是主要推动因素，营收分别增长49.19%和23.08%，今年市场行情好转、成交量的放大起到明显的积极作用。从今年来看，因为市场行情回暖和流动性的充裕，券商的经纪业务和自营业务为今年券商的业绩带来了一定保障，考虑到去年行业业绩基数较低，全年应该实现一定正增长，而且IPO的重启，创业板的上市，以及股指期货和融资融券的预期都对券商股起到一定预期上的刺激作用。不过我们并不给予行业太高预期，因为行业竞争比较激烈，佣金率可能继续保持较低水平，这也是去年和今年制约券商创收的一个重要因素，另外，我们认为未来新增贷款的下滑也将给成交量水平带来负面影响。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，中国总理温家宝将于今日下午离京赴丹麦首都哥本哈根出席气候变化会议。温家宝将在会议上发表重要讲话，阐述中国政府积极应对气候变化和推动气候变化国际合作问题上的立场和主张。另外，他还将与一些与会国家和国际组织的领导人、负责人会面。

　　点评：当前普遍认为哥本哈根会议已经进行到了最关键的时刻，我们认为一些目标性协议有望签订，因为这符合全球共同的生存利益，而发展中国家和发达国家之间的资金和技术问题可能仍会存在一些矛盾，具体的实施方案还无法给予过高期望。不过当前会议进行到达成协议阶段，投资者可以关注新能源和节能减排等低碳经济行业和企业。

　　技术上，大盘呈现盘整态势，5日和10日线以及月线逐步粘合，市场重心平移，成交量维持低迷，我们认为市场短期延续盘整的可能性更大。

　　三 后市展望

　　技术上来看，大盘走出盘整形态，低迷的成交已经使市场预期的权重股行情破产，当前新股仍在密集发行，而利好因素相对匮乏，市场企稳的过程可能会比较温和、缓慢，投资者应该降低短期预期，我们认为这种态势的终结需要成交量的逐步放大，成交量依然是最直观的风向标。当前摩根士丹利，高盛等国际知名投行都看好明年的中国股市，我们认为只要经济态势和政策面没有发生转变，市场就有前进的动力，所以对中线我们依然保持乐观，在大趋势向好的背景下，我们建议投资者不必对短期的波动过于恐慌，与其高买低卖的频繁操作，不如多付出一些耐心，把握好中期大波段，尽量避免在短期波动中将帐面缩水变为实质亏损。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议投资者耐心持有估值相对合理，行业景气度不断回暖的优秀企业。我们继续建议投资者关注消费板块和低碳经济，消费股业绩稳定，将进一步受益政策拉动，而新能源和节能减排等低碳经济面临行业发展契机。工程机械明年业绩有望持续性改善，投资者也可以适当关注。其次是国家加速淘汰落后产能和控制过剩产能的水泥和钢铁，投资者也可以关注其行业契机。