巨人法务

在监管层严格执行银信理财新规后，短期银信产品大幅减少，中长期产品逐渐占据上风。而近期央行下调存款准备金率的消息，又给银信理财市场造成压力。分析人士表示，随着存款准备金率的下调，银行发行的理财产品收益率可能会逐步降低。

发行规模环比下降26.71%最新统计显示，上周国内共有13家银行和22家信托公司参与发行了115款银信理财产品，发行数量较前一周减少28款，减幅为19.58%。同时，上周预计的发行规模为211.67亿元，也比前一周减少77.15亿元，减幅为26.71%。

对于发行规模和数量的"双降"，用益信托工作室研究员万蓓认为，这主要与央行下调存款准备金率有关。业界普遍认为，此次下调存款准备金率的目的是缓解国内流动性，每年12月底至来年1月，国内家庭和企业对现金的需求都会暴增，如果央行仍紧缩银根，春节前有可能会发生较为严重的资金短缺。

万蓓表示，由于国内的通胀水平并不低，银行存款仍为负利率，央行下调存款准备金率或将对理财产品的收益率产生影响。每逢年末时点，银监会便会要求银行严格执行存贷款日均考核标准，而近期银监会正严禁银行通过发行超短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求，在此背景下，银信中长期产品发行数量及预期收益率出现上扬趋势，短期产品大幅减少，近期银信发行数量及规模也因此有所回落。另外，银信理财产品的收益率还可能会随着存准率的下调而降低，这些都让近期的银信市场表现低迷。

短期理财产品"销声匿迹"数据表明，上周银信合作理财产品的平均理财期限为114天，平均收益率为5.16%，与前周相比，理财产品平均期限增加17天，收益上升0.14个百分点。

上周发行量最大的是2月期的产品，占比达29.29%，较前一周相比增加13.59个百分点，增加幅度最大;1月期产品位列第二位，占比26.26%，且较前一周减少了18.37%，减幅最大;3月期位列第三，占比19.19%，与前一周相比增加1.01%。半年期产品较上周增加0.92%;一年期增幅为3.31%。

从收益看，半个月期产品减幅最大。除此之外，一年期产品收益略降0.06个百分点。其他各类期限产品收益都有不同程度的上升。上周产品以2月期等中长期产品为主，短期产品销声匿迹。

同样销声匿迹的还有票据类业务。在票据类资产通过信托热卖后，银监会开始对其密切关注，通过调高该业务的风险资本系数，增加对项业务对信托公司净资本的耗用，以避免该业务规模失控对信贷额度管控带来冲击。所以，随着票据贴现利率的走低，票据信托规模已经萎缩。

万蓓表示，支撑此项业务的是票据贴现的高利率，如果市场资金面宽松，贴现利率将降到6%以下，剔除银行和信托公司的收入，投资者只能得到5%左右的年化收益率，因此各方的积极性都将大为降低，票据类业务风光不再。