巨人法务

　　太子奶为实现上市计划，于2006年引入英联、高盛、摩根士丹利等三大投行“对赌”，借款7300万美元给李途纯。

　　对赌协议实际上是期权的一种形式：对于未来不确定情况，如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。由于多方面原因，对赌协议在我国资本市场还没有成为一种制度设置，也没有被经常采用。但在国际企业对国内企业的投资中，对赌协议已经被广泛采纳。

　　根据这份对赌协议，在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50%，就可调整(降低)对方股权;如完不成30%的业绩增长，李途纯将会失去控股权。彼时太子奶实现连续10年的复合增长率超过100%，给了李途纯很大的底气。

　　借助这些资金，李途纯开始疯狂扩张。2008年，太子奶被曝资金链断裂，随后陷入了严重的债务危机。三大投行以再注资4.5亿元的承诺让李途纯交出所持的61.6%股权。2009年1月，湖南株洲市政府注资1亿元，由高科奶业托管太子奶，并从三大投行手中要回61.6%股权，交回李途纯，并抵押给高科奶业代为行权。然而，这些举措并未救活负债累累的太子奶，集团负债高达26亿元左右。李途纯被迫提前履行对赌协议，将自己持有的股权全部出让。

　　自媒体曝出中国乳制品生产商湖南太子奶集团已进入临时清盘程序，曾经的央视日用消费品类“标王”、创造过乳酸菌奶类销售奇迹的太子奶集团究竟去向何方，便成为热议焦点。尤其是一度被视为中国民族企业骄傲的太子奶集团，如何会深陷异国法院主导的破产清算中，不免令人费解。

　　而无论如何，破产清算程序已经开始，作为临时清盘人的“保华顾问”在法律文书送达及其他相关方面的工作业已启动。这些工作是否会对太子奶的命运产生实质性的影响?结局如何?为此，3位破产法方面的专家——中国政法大学教授李曙光、西南政法大学教授汪世虎、北京中咨律师事务所律师韩传华，就与结局息息相关的问题进行了法律解读。