巨人法务

　　“席梦思”，这个中国人耳熟能详的词语，一度成为弹簧床垫的代名词。而这一词语来源于世界最大的床垫生产商——美国席梦思公司。不过，由于资不抵债，这家著名的床垫厂商已于今年10月申请破产保护。记者从广州产权交易所了解到，该公司正在中国挂牌转让其100%的股权，而转让底价仅为1美元。据悉，目前已有多家国内企业咨询相关情况，有意接盘席梦思。 [我来说两句]

　　起价1美元 “席梦思”来华叫卖

　　条件

　　买家要承担10亿美元债务

　　记者在广州产权交易所海外资产并购项目推介信息中看到，美国席梦思公司正挂牌转让其100%的股权，其中包括席梦思的全部资产，涵盖品牌、销售渠道、机器设备、专利技术等，而转让底价仅为1美元。

　　不过，这1美元的价格可不意味着捡了个大便宜。公告内容显示，在接盘席梦思资产的同时，还必须接盘其所有的负债。目前，席梦思的负债约为10亿美元，其中大约包含5.37亿美元的有担保公司债，2.22亿美元的无担保优先次顺位票据(含利息)，2.67亿美元的优先贴现票据，12.5百万美元的无担保工业收益债券。

　　随后，记者联系到了广州产权交易所办公室副主任段黎，他确认了这一产权交易的真实性。“我们与美国的一家律师事务所合作，由该事务所在当地已经申请破产保护的项目中挑选有并购价值的项目，然后再由我们交易所进行挂牌推介，寻找合适的购买方。”对于意向受让方，转让公告并无过多要求，仅表示受让方必须是具有良好商誉、资信状况和支付能力的自然人或企业法人，受让方为自然人的，应当具备完全民事行为能力。段黎表示，到目前为止，已经有几家国内的企业与他们取得了联系，其中有部分企业表示有意向竞购席梦思资产。

　　而对于1美元的竞购底价，段黎表示，主要是由于席梦思目前资不抵债，无力偿还债务，所以急于将这部分负债转让出去，“不过，这1美元只是底价，最终的成交价还要以竞价情况来确定。”

　　怪圈

　　每次申请破产后市值都增加

　　据了解，创立于1870年的席梦思公司是全球最大的寝具生产、制造和销售商，席梦思总部位于乔治亚州的亚特兰大，在全美约有2300名员工。该公司在美国拥有超过2100个经销商、13500个以上的销售点，包含了家具店、寝具店、百货公司、家具租赁以及大型的批发商。

　　美国是世界上更换床垫最勤的国家，其更换床垫的速度比中国人更换手机的速度还要快，这也让席梦思公司一度风光不已。席梦思公司现在的老板托马斯·李是在2003年买下席梦思公司的，到2007年营业收入就实现了高达26%的增长。但是去年下半年开始的金融危机，让美国人捂紧了钱袋子，换床垫的速度明显下降，直接导致该公司销量大幅下滑，席梦思公司债台高筑，不得不走上破产之路。

　　相关资料显示，从1986年开始，席梦思公司被先后转手6次，加上这一次，在20多年的时间内，该公司已破产重组7次。席梦思仿佛陷入了一个怪圈，每一次申请破产保护并且转手之后，其市值都会增加，但新的买家又会通过更多的借债来支付给卖家，同时实现对公司注资，维持公司的运营，在从席梦思赚够利润之后，买家往往通过破产重组再度转手。

　　宋鸿兵:"席梦思"1美元来华叫卖 中国企业应算好帐

　　据中国之声《新闻纵横》报道，广州产权交易所近期刊登的《海外资产并购项目推介信息》中，美国席梦思公司赫然出现在名单上，准备打包出售包括品牌、渠道、机器、专利等在内的全部资产，起价“1美元”。作为全球最大的寝具制造商之一，曾经七度申请破产保护并且正处于破产重整期的席梦思，为何会“思念”到中国?又为何仅仅作价“1美元”?对中国企业来说，这样的馍馍香不香?中国之声连线环球财经研究院院长宋鸿兵先生。

　　主持人：席梦思品牌在中国有很高的知名度，看到一美元起价相信很多人眼前一亮，同时也很好奇，为什么它只要一美元?

　　宋鸿兵：一美元只是一个概念，或者只是一个起拍的价格，它的最后成交价不一定是一美元，有可能是高于一美元，最后取决于大家竞价的结果。一美元的主要原因是企业有严重的负债，席梦思大概有10亿美元左右的庞大负债，现在资不抵债，所以购买这个资产的人必须要承担所有的债务。如果经过破产保护负债大概可以减少5.7亿美元左右，还是会剩下庞大的债务，所以不管是谁，用一美元买下资产之后，还要承担大概4到5亿美元的净债务，所以这并不是一个轻松的交易。

　　主持人：洋品牌“思念”中国已经不是新鲜事了，经济危机以来，皮尔·卡丹、悍马再到沃尔沃、萨博，面对危机当中，洋品牌抛过来的“橄榄枝”，中国企业该不该接又怎么接呢?

　　宋鸿兵：就拿席梦思为例，席梦思在全球有庞大的行销体系，大概13000多家，在中国也陆续成立了一些直销店，在中国的布局大概有35家左右。从这种情况来看，如果企业主要生意是在中国做，就要算笔帐了，相当于你用几十亿人民币的成本去购买35家直销店，生意合算还是不合算，如果用同样多的钱在中国自己建可以建多少家等等，这是一个粗略的算法。

　　另外一个是品牌议价，因为席梦思的品牌议价是5亿美元左右，还是值钱的，如果是想向海外发展，在美国、在欧洲或者其他各地，当地的法律、当地的人文环境、商业环境都是中国企业家所不太熟悉的，如果出现打官司等各种各样法律和税务方面的问题，这些所引发的一系列经济上的开销和支出，都是远远超过与我们的想象。如果你对海外的环境不是特别了解，后续潜在的不确定支出仍然非常庞大。所以从这个意义来讲，洋品牌主要是看你到底是想在中国经营和使用这个品牌，还是想真的是利用这个机会在全球进行整合和扩张。这个对于企业本身的能力和素质都有不同的要求，所以要取决于企业本身想朝哪个方向发展。