巨人法务

　　网络业兼并原因何在?

　　目前，造成网络业兼并趋势的原因主要有以下几点：

　　一、根本原因在于现金流的短缺

　　网络业目前之所以流行兼并，根本原因在于网络公司目前推行的非利润导向的经营模式，这种模式导致了网络公司现金流的短缺。

　　然而，在市场经济时代，企业的设立必须以尽快盈利，从而以盈利抵补流动资金为前提。而网络经济时代，企业的经营仿佛有了新的规律，在网络圈内形成了以谈盈利为可笑的局面，人们开始追求“注意力经济”、“打井经济”等新名词和运作原则，这时，企业的创立更多地以“先考虑圈地、创立新概念，再引入风险资金、最后上市”为原则。

　　但是，人类旷古不变的经济规律给新经济的英雄们开了一个不大不小的玩笑：注意力是必要的，但必须以盈利为前提!相当一部分.com公司的创立者们发现，现金流出的速度远远大于流入的速度，一家50人规模的.com公司每月费用至少在30万以上，以创立一年计算，总投入已经不低于360万!网络公司如此的经营状况，如何能获得日常经营必需的流动资金?

　　众所周知，在获取资本方面，传统企业多凭借自身的利润积累和银行借贷两种途径。目前，正在加大商业化改革的国内银行业，为避免风险，规范了更多的信贷条件，如连续赢利两年以上、充分的抵押或担保等等。在这种情况下，.com公司既无连续赢利的报表，又没有可资抵押的资产，要想避免破产、获得企业继续经营的权利，只有寻求兼并，这可能是其目前生存的一种最佳选择。

　　二、资本成为兼并的最重要推动力

　　资本的力量是巨大的。在网络业a界的兼并浪潮中，资本继续发挥着巨大推动力量的作用。分析今年以来上亿元规模的兼并案的主动方，可见他们或是资本市场的巨大收益者，或是有着资本市场丰富的运作经验。TOM和联想是香港股市的重要龙头，CHINADOTCOM和搜狐则是NASDAQ的新贵，广东证券是资本市场的老辣玩家。还有一批兼并案背后的始作俑者是中国股市中的佼佼者，如中海虹、许继电器等。可见，兼并方对巨额资本的拥有和运作是兼并得以实施的前提条件。

　　另一方面，被兼并方“规避风险”的心理，也是网络公司兼并得以实施的必要条件。众所周知，产业资本往往把投资项目当作新的事业或新的利润增长点，当其所投资项目遇到资金困难时，他们或是追加投资，或是缩小生产规模，而寻求兼并是其最后一步的选择。但.com公司却不同，它们得以启动和初步发展，多依靠风险投资性质的资金而不是产业资本。而在风险资本眼中，所有的投资项目，都是一件商品。如果能够迅速带来潜在的巨大收益，风险资本会积极投入对其进行包装，以求卖得一个好价钱;如果不能在短期内带来收益，风险投资将不会再投入更多的精力和资金。这时，尽快出手“手中”的商品，避免、减少资金占用所带来的风险就成为风险投资资本的首选策略。