巨人法务

　　如果说国内证券公司经纪人是“雇佣制”，国内保险经纪人可称为“代理制”，那么香港证券经纪人是完全市场化的“合伙人制”。

　　在雇佣制下，薪酬最主要的体现形式是工资，销售任务与绩效工资或奖金挂钩浮动，经纪人负责客户管理与维护，但客户产权归证券公司所有。在保险代理制下，经纪人类似保险公司的“专卖店”或“经销商”，接受保险公司招募、培训、考核、晋升、奖励、淘汰等一系列人力制度管理，其收入完全来源于保单销售提成，没有工资概念，保户产权特别是已签约保单的产权归保险公司所有。

　　香港的证券经纪人合伙人制，证券行与经纪人之间完全是商业伙伴合作关系，证券行对经纪人基本上没有制度化管理条款，通过聘用合同来明确双方责权利。按照香港证监委法律规章，证券行为经纪人代缴保险，经纪人接受证券行监察部监控。根据客户佣金收入，证券行与经纪人按约定比例分成，税收由经纪人自行申报缴纳，客户产权完全归经纪人所有。国内轰动一时的“富友模式”，基本拷贝了香港证券经纪人合伙人制。

　　合伙人制经纪人伴随香港证券市场，历经30多年，其在香港获得生存发展的原因，可以归结为：第一，香港经济发达，投资者人数占总人口比例高达30%，人均富余资产多;第二，从事证券投资需要专业知识和充裕时间，香港社会分工细致。工作节奏快，因此职业股民少，大部分人无暇从事专业的证券投资活动;第三，香港法律制度健全，经纪人的权利、责任、义务和操守标准有明确规定，且违法代价高昂;第四，香港社会个人信用制度发达，香港市民愿意聘用经纪人并接受其专业服务。

　　在合伙人制模式下，经纪人流动性较大，其选择证券行的标准有三项主要指标：,

　　1.与证券行分成比例。多数介于30%～50%之间，但激烈的竞争使部分证券行允诺经纪人合作分成比例高达60%～70%。

　　2.证券行品牌。香港绝大部分投资者未使用证券中央登记托管，而交由证券行保管，因此证券行品牌信誉、资产规模对投资者证券安全至关重要，优秀的证券行品牌有利于经纪人招揽新客户。

　　3.证券行IPO或配股分销能力。IPO或配股的一二级市场差价收益约20%，对投资者具备相当吸引力，证券行IPO或配股分销能力越强，分销品种质量越高，能有效帮助经纪人稳固客户。

　　香港允许经纪人接受投资者全权委托，但投资者必须签署一揽子全权委托授权书，由于经纪人特别是从业进入稳定阶段的经纪人，珍惜自身名誉，认为全权委托收益不足低偿其潜在的法律风险，因此接受全权委托的较少。国泰君安香港公司1万多名客户中，全权委托客户不足20人。在证券行内部，经纪人还可分为私人经纪和公司经纪，私人经纪即一般意义上拥有客户产权的经纪人，公司经纪则负责维护、管理以公司身份招揽的客户。相对而言，公司经纪雇佣制色彩较浓重，其佣金提成比例大幅低于私人经纪，并且其并不拥有客户产权。