巨人法务

需要耗费巨额资金，建成后一般情况下有稳定的收入。这是非常典型的债券融资的商业模型。但由于过度投资，铁路公司之间恶性竞争，最终大批铁路公司陷于破产并进行重组。这一变故凸显了信息披露与投资研究的重要性，由于当时大批美国铁路建设投资来自欧洲，距离遥远、券商规模过小等因素使得独立研究开始出现，标准普尔（Standard ＆ Poor）的前身就诞生于当时，穆迪（Moody's）最早也是从1900年提供铁路投资独立研究开始的。1909年，穆迪开始正式用字母系统为公司股票和债券评级，其中的债券评级逐渐成为了债券投资的世界标准。加上后来加入的标准普尔与惠誉（Fitch），这三家公司已成为债券市场最权威的评级机构。

金融管制的殷鉴

1929 年～1933年的大萧条令公司债发行量也大幅度下降，但同时也让人们认识到，建立一个高效率的资本市场以有效地配置经济资源的重要性，而债券与股票则是整个资本市场最重要的两块基石。二战结束后，美国会同欧洲各国建立了布雷顿森林体系（Bretton Woods）体系。随着固定汇率系统在国际上的确立，债券市场开始恢复到原有水平并进一步向前发展。大的蓝筹公司可以以债券形式进行长期和短期的融资。中产阶级开始壮大，市场参与度开始升温，基金业在这个时期有了全面的发展。在20世纪60年代，金融市场又经历了一次投资的热潮。

同时，金融市场构架的矛盾在60年代开始加剧，至70年代初开始全面爆发出来。于是政府又出台了新的限制，比如美国政府规定了利率的上限，这一利率上限比通货膨胀率还要低，而美国政府又无法限制其境外的金融机构，于是很多资金流向了欧洲。此外，来自中东的“石油美元”大量地在欧洲金融机构间流