巨人法务

德隆并购广之旅并不只是打进一个楔子那么简单。　　犹如资本市场对“德隆模式”的质疑一样，也有市场人士认为德隆并购广之旅别有用心。　　国内一家大型旅行社的负责人预测，德隆此番收购广之旅可能导致截然不同的结果。若德隆把从广之旅获得的利润纳入资本链条中的重要一环，运用资本手段将盈利用来投资或发展其他领域，就是通常意义上所说的“借鸡生蛋”。　　这位负责人认为，德隆进入旅行社业最大原因是，这个行业的赢利模式有别于其它任何行业。其它行业是先投入再收钱，而旅行社组织的国内外旅游业务都是先收钱再做事。这种资金停留的时间差，可以为资本运作提供广阔的空间。　　“通过资本运作可用提早拿到的资金做别的事，从而获得巨大的商业利润，这是德隆的拿手好戏。”这位负责人说。　　叱咤于资本市场的新疆德隆以上市公司为核心已投资了四个产业：食品业、建材业、旅游业、机电行业。业内人士称，能撑起这么多业务，资金来源一直是德隆最大的过人之处，也是其最大的秘密。无论如何，尽快获得资金一直是德隆发展的重中之重。　　德隆集团副董事长尹筑光就表示，万变不离其宗，德隆拓展旅游业的思路仍将资本运营和产业整合有机结合，以虚拟经济结合实体经济的形式表现。　　尹筑光以明思克项目为例说：“我们从买船、装修到主题公园开业，总共花了四亿六千万。但是我们通过资本运作，四亿六已经回来了，而那航空母舰主题公园还是我们的。”　　尹筑光说，德隆将明思克三年的门票证券化，出售给了深圳的上千家旅游公司，并将团队票卖给香港旅游公司。由于三年门票期权收入要高于德隆售价，这些中介商都欣然买受，并积极推销门票。如此资本运作，德隆当年回收所有成本，并确保了明思克项目的潜在客源。　　业内有人调侃说，这是典型的“借鸡生蛋”：通过卖蛋已将买鸡的钱赚回来了，但鸡还是自己的，并且还可再生蛋。　　不过，德隆打造旅游板块，也决不是仅仅看中旅游产业前期预付的资金，擅长资本运作的德隆更大的目的是上市。　　“我们还有一个旅游业上市计划，大西部旅游股份公司将在适当的时机上市。”尹筑光说。　　2001年8月，由德隆下属新疆吐鲁番旅游发展有限公司作为主发起人，　　联合新疆布尔津喀纳斯旅游有限责任公司、新疆旅游汽车公司和新疆对外友好交流服务中心等，共同发起组建新疆大西部旅游股份公司，注册资本5000万元，主要经营新疆景区景点的开发建设和国际国内旅游服务等。　　此番并购广之旅，德隆是否又要“借鸡生蛋”，则有待市场评判了。