巨人法务

　　如何对目标公司进行评价分析?

　　对目标公司的准确分析包括两方面，一是对产业环境的分析，另一个则是对目标公司自身的分析。

　　(一)产业环境分析

　　产业环境分析主要针对目标公司所在产业在整个国民经济中所处的地位、国家产业政策、市场竞争程度、竞争对手的情况等。主要包括：

　　1.产业分析。宏观上，在产业分析中我们可以借鉴产品生命周期理论，分析该行业属于夕阳产业还是朝阳产业，一般朝阳产业的发展机会较多，但往往竞争激烈，风险大;夕阳产业则市场饱和、竞争加剧。 2.国家产业政策分析。国家产业政策也是重要且不可忽视的因素。政府的扶持能够有利地增强公司竞争力。例如，政府扶持某行业的发展，可以对某个行业采取低息贷款、降低税率等政策;反之，也可能采取限制贷款、提高税收等政策限制其发展。因此在评估时一定要对国家有关产业政策、政府已宣布的相关计划等进行分析。 3.分析同行业中竞争对手的情况，潜在替代品的威胁及目标公司在该行业中所处位置等。

　　(二)对目标公司自身的分析

　　对目标公司的分析主要包括经营能力分析、财务状况分析、内部管理质量分析等。

　　1.经营能力分析。公司经营能力包括技术能力、生产能力、销售能力、人力资源等。

　　2.财务状况分析。依据被并购公司对外公布的财务报表，对财务报表所反映的经营业绩和财务成效进行分析。具体分析内容主要应包括：偿债能力、盈利能力、资本结构三个主要方面。

　　3.内部管理质量分析。公司内部管理质量分析着眼于目标公司内部的协调控制机制。一般来说，目标公司的大部分人员将会留下来继续工作，其原有的协调机制将会对并购后公司的经营效果产生很大影响。