巨人法务

　　反并购策略之董事轮换制

　　董事轮换制(Staggered Board Election)是指在公司章程中规定，每年只能更换三分之一(或其他比例)的董事，这意味着即使并购者拥有公司绝对多数的股权，也难以获得目标公司董事会的控制权。由于这种反并购方法阻止了并购者在一段时间内获得公司的控制权，从而使并购者不可能马上改组目标公司。美国现在有70%以上的上市公司采用了董事轮换制。这种制度旨在阻止敌意并购方在一次股东选举中就夺取被并购方的董事会控制权。一般来说，敌意并购者至少要经历两次董事会选举，才能赢得多数席位来控制董事会。在大多数情况下，在第二次股东会议召开前，恶意收购者不是迫使目标公司达成友好协议，就是放弃并购意图。总的来说，董事轮换制是一种对股价影响较小而又非常有力的反并购策略。